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　　“小時(shí)候靠老子，長(zhǎng)大后靠自己”。
　　不久前，民生金融租賃股份有限公司(下稱“民生租賃”)定向增發(fā)了18.95億股，將股東數(shù)量從原來(lái)的2家增加到9家，而大股東中國(guó)民生銀行的股份從81%稀釋到51%。當(dāng)談到民生租賃新的資本格局以及股權(quán)結(jié)構(gòu)變化時(shí)，民生租賃董事長(zhǎng)孔林山用上述幽默的話進(jìn)行了總結(jié)。
　　做投行出身的孔林山，講話簡(jiǎn)練，不繞彎子。北京深冬一個(gè)陽(yáng)光明媚的下午，在民生租賃香山公務(wù)機(jī)俱樂部，兩個(gè)多小時(shí)采訪，在悠閑品茗中談笑風(fēng)生，他或躊躇滿志，或語(yǔ)言直率，思考卻頗有深度。
　　中國(guó)租賃業(yè)起步頗早，但一直徘徊不前，直到2007年隨著銀行系租賃公司的加入，行業(yè)進(jìn)入迅猛發(fā)展階段。以民生租賃、工銀租賃和國(guó)銀租賃等為首的租賃公司迅速崛起，僅僅4年時(shí)間，租賃業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模從2007年的1千億擴(kuò)充到了近5千億。
　　不過(guò)從一開始，銀行系金融租賃公司的崛起，就在發(fā)展模式以及方向上存在很大的爭(zhēng)議。而“假租賃，真貸款”是租賃行業(yè)最飽受詬病質(zhì)疑的地方。

　　“此次增資擴(kuò)股，不光對(duì)民生租賃，對(duì)整個(gè)行業(yè)都是非同小可的事情。我們認(rèn)為，要想做真正的租賃公司，必須從體制上和資本上打破舊格局，此輪增資擴(kuò)股就是試圖破除弊病和舊格局，是民生租賃業(yè)務(wù)"去銀行化"戰(zhàn)略的重要一步?！笨琢稚秸f(shuō)。
　　孔林山認(rèn)為，目前，國(guó)內(nèi)租賃公司太過(guò)于關(guān)注租賃和銀行業(yè)務(wù)的相同之處，而對(duì)不同之處往往忽略，甚至視而不見。他認(rèn)為租賃公司做貸款業(yè)務(wù)，既沒出路也沒必要?！白赓U是圍繞著"物"的產(chǎn)生、運(yùn)營(yíng)、處置等，有一系列的不同于銀行的盈利點(diǎn)?！彼?，租賃公司應(yīng)該做出租賃模式來(lái)，通過(guò)服務(wù)產(chǎn)生增值和盈利。
　　孔林山說(shuō)，民生租賃現(xiàn)階段的當(dāng)務(wù)之急就是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，而不是簡(jiǎn)單的爭(zhēng)規(guī)模爭(zhēng)利潤(rùn)?！耙?guī)模我們暫時(shí)做第二、甚至是第三也行，錢也可以暫時(shí)性地少賺，但一定要出特色，必須把產(chǎn)品做成真租賃?！?br />　　對(duì)于銀行系金融租賃公司對(duì)母行資金和渠道的天然依賴，孔林山表示，“以前，租賃公司還太小，做得好不好要靠老子（股東）；現(xiàn)在逐漸長(zhǎng)大了，仍然靠背景靠股東吃飯,是沒有出息的?！?br />
　　“小時(shí)候靠老子，長(zhǎng)大后靠自己”

　　《環(huán)球企業(yè)家》（下稱“GE”）：民生租賃這次增資擴(kuò)股，為什么會(huì)選擇一般工商企業(yè)做股東，民生銀行的股權(quán)比例也有所下降，這是出于什么考慮？

　　孔林山：民生租賃這次增資擴(kuò)股，不光對(duì)民生租賃而言，還是對(duì)整個(gè)租賃業(yè)來(lái)說(shuō)，都是一件不同尋常的事情。
　　銀行系租賃公司在短短幾年時(shí)間內(nèi)，蓬勃發(fā)展起來(lái)，但如果冷靜分析的話，里面還存在很多問(wèn)題。最大的也是租賃界公認(rèn)的問(wèn)題，就是銀行辦的租賃公司，雖然異軍突起，卻并沒真正把精力放在租賃上。
　　跟銀行業(yè)務(wù)差不多的租賃業(yè)務(wù)，叫租賃也行，叫貸款也行，沒什么實(shí)質(zhì)性區(qū)別。為什么會(huì)是這樣呢？根本原因就是：什么性質(zhì)的資本，決定了什么樣的業(yè)務(wù)；什么樣的母公司，也決定了什么樣的子公司。

　　GE：銀行系租賃公司天然地受到了來(lái)自銀行信貸文化的影響。

　　孔林山：對(duì)，一家公司最主要的資源是人才。租賃公司的人員大部分來(lái)自銀行，所以，很多租賃公司就按照銀行的套路去做。再一個(gè)是體制問(wèn)題，雖說(shuō)租賃公司都是獨(dú)立的公司，但實(shí)際上更像銀行的一個(gè)產(chǎn)品線或產(chǎn)品部門，這種組織架構(gòu)就必然決定了租賃公司是類銀行。同時(shí)，監(jiān)管上也基本是按照銀行的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)監(jiān)管。這樣一來(lái)，很難走出一條真正租賃的道路。

　　民生租賃這幾年一直在探索怎樣“去銀行化”。我們這次增資擴(kuò)股，就是試圖打破這種弊端的很重要的一步。首先從體制上和資本上打破既有格局，為辦成真正的租賃公司創(chuàng)造條件。

　　GE：在股東挑選上和機(jī)制設(shè)計(jì)上，有什么樣的考慮？

　　孔林山：關(guān)于股東的選擇，不少人問(wèn)，為什么不吸收更有實(shí)力的股東？實(shí)際上，目前這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，有戰(zhàn)略上的考慮。我們的目的就是通過(guò)這樣一種股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)以民生銀行為主導(dǎo)，多家股東參與的真正的股份有限公司。

　　GE：很多公司在選股東時(shí)，一般會(huì)選擇一家實(shí)力雄厚的國(guó)企，能幫助其內(nèi)生很多業(yè)務(wù)。民生租賃為什么做這樣的選擇？

　　孔林山：我們也反復(fù)權(quán)衡過(guò)，事情總有利有弊。我們?cè)趯?shí)踐中發(fā)現(xiàn)，有股權(quán)關(guān)系恰恰不利于做業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門對(duì)關(guān)聯(lián)交易審查很嚴(yán)格，無(wú)論定價(jià)高低，都會(huì)給外界留下想象空間，我們現(xiàn)在甚至盡量避免跟民生銀行做業(yè)務(wù)，融資大多源于其他金融機(jī)構(gòu)。
　　民生銀行已經(jīng)是主要出資人了，如果再選擇背景強(qiáng)大的股東，不同文化的強(qiáng)勢(shì)出資人之間文化沖突在所難免，股東之間的磨合和協(xié)調(diào)，要花掉很大的精力。我們這次選擇新股東的標(biāo)準(zhǔn)很明確，首先必須是民營(yíng)企業(yè)，保持民生銀行的民營(yíng)企業(yè)血統(tǒng)，為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)；其次是規(guī)模適度，新股東要高度認(rèn)同民生的文化，認(rèn)同我們的發(fā)展戰(zhàn)略，愿意協(xié)同我們。

　　GE：增資擴(kuò)股之后，民生銀行持股比例有所下降，會(huì)不會(huì)影響民生租賃的融資能力？民生銀行影響力會(huì)不會(huì)減弱？

　　孔林山：這次增資擴(kuò)股之后，有人擔(dān)心民營(yíng)企業(yè)進(jìn)來(lái)會(huì)使我們資信下降，給融資帶來(lái)困難。我認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，如果會(huì)，也是暫時(shí)的。通過(guò)這次股權(quán)改造，民生銀行的影響力并沒有下降，51%和81%（在股權(quán)控制上）是一樣的，看起來(lái)好像被稀釋了，實(shí)際上民生銀行的控制力是加強(qiáng)了。民生銀行用最節(jié)約的資本實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)的控股權(quán)，是最合算的做法。

　　更為關(guān)鍵的是，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一個(gè)企業(yè)好不好關(guān)鍵在自己，不在于股東是誰(shuí)，通俗點(diǎn)說(shuō)“小時(shí)候靠老子，長(zhǎng)大以后靠自己”。銀行系租賃公司之前取得的優(yōu)良業(yè)績(jī)，是由于股東的資信背景優(yōu)勢(shì)，但是，如果一直依賴于血統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，是不可持久的。所以誰(shuí)覺醒得早，將來(lái)誰(shuí)就可能越強(qiáng)大。

　　租賃的本質(zhì)

　　GE：在目前金融租賃公司中，融資租賃占比較高。你怎么看待融資租賃模式和銀行信貸模式的差別？

　　孔林山：租賃業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)有相同之處，特別是金融租賃公司，它是非銀行金融機(jī)構(gòu)，屬于金融服務(wù)業(yè)，也要提供融資功能和金融服務(wù)。所以，金融租賃公司在融資功能上與銀行有相同的地方。
　　但是，大家往往忽略了其與銀行的區(qū)別。租賃公司的經(jīng)營(yíng)和融資活動(dòng)，永遠(yuǎn)與“物”結(jié)合在一起，體現(xiàn)在“物”的生產(chǎn)、制造、使用、處置的各個(gè)環(huán)節(jié)中。簡(jiǎn)單來(lái)講，銀行主要看企業(yè)的信用，只要企業(yè)能夠還本付息，銀行并不關(guān)心企業(yè)經(jīng)營(yíng)所涉及的“物”；而租賃公司卻不僅僅看企業(yè)信用，更關(guān)注圍繞“物”來(lái)獲得保障和風(fēng)險(xiǎn)控制，我們把租賃物出租給企業(yè)，企業(yè)一旦違約，則“物”歸租賃公司，隨時(shí)可以收回。
　　現(xiàn)在很大一部分租賃公司，基本上只關(guān)注了它們的相同之處，并發(fā)揮到極致。大家都做貸款業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)也都很熟悉，而忘記它們的不同之處。實(shí)際上，把不同之處做好處理好，才是租賃公司真正的生命力所在，否則，租賃公司是沒前途的。租賃公司就算做幾千億貸款的也只是銀行的一家分行，相對(duì)銀行幾萬(wàn)億、十幾萬(wàn)億的資產(chǎn)，在整個(gè)金融服務(wù)業(yè)當(dāng)中，根本不可能有什么地位，也失去了銀行辦租賃公司的意義。

　　GE：現(xiàn)實(shí)中，很多銀行實(shí)質(zhì)上是把租賃作為一種工具去使用，而沒有把它當(dāng)成一個(gè)獨(dú)立的行業(yè)去培育。

　　孔林山：在民生租賃籌備的時(shí)候，我們就確定了三個(gè)目標(biāo)：規(guī)模最大、利潤(rùn)最高、品牌最響。但最近開始反思這種提法，如果沒有實(shí)質(zhì)性的租賃業(yè)務(wù)而盲目擴(kuò)張，將后患無(wú)窮。等將來(lái)做大以后，再想往真租賃轉(zhuǎn)就比較困難。在發(fā)展初期，真正把租賃產(chǎn)品和租賃的定位做出來(lái)，把業(yè)務(wù)特色做出來(lái)，把租賃模式摸索出來(lái)，再上規(guī)模，那就非常強(qiáng)大。

　　GE：也就是說(shuō)，通過(guò)真租賃來(lái)提高你們的資本利潤(rùn)率。

　　孔林山：對(duì)。因?yàn)樽赓U產(chǎn)品要是真正做活了，比貸款盈利點(diǎn)多得多。在租賃物生產(chǎn)過(guò)程當(dāng)中就可盈利。比如我們批發(fā)采購(gòu)飛機(jī)，與一般客戶單獨(dú)購(gòu)買的價(jià)格，肯定不一樣，這里就有利潤(rùn)空間；使用過(guò)程中，可提供配套服務(wù)賺錢；飛機(jī)舊了，需要更換處置，再提供二手機(jī)交易服務(wù)，還可以賺錢。
　　與貸款不同，租賃是圍繞著“物”的生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、處置，有一系列的盈利點(diǎn)。貸款利率是提前確定好的，只不過(guò)企業(yè)的資信差一點(diǎn)，利率就高一點(diǎn)，資信好的大國(guó)企，銀行反而沒什么議價(jià)能力。但租賃可以通過(guò)服務(wù)來(lái)賺錢來(lái)提高盈利水平。

　　GE：貸款是圍繞資金流，而租賃是圍繞著物流來(lái)進(jìn)行的，在這一過(guò)程中可以產(chǎn)生很多增值。

　　孔林山：對(duì)，我們現(xiàn)在就是在做調(diào)整，主動(dòng)地放棄了原來(lái)那種簡(jiǎn)單拼規(guī)模比利潤(rùn)的做法，集中精力做真租賃的模式。首先把市場(chǎng)定位、產(chǎn)品定位做好，集中力量做好幾項(xiàng)業(yè)務(wù)。一是做飛機(jī)，飛機(jī)也不是全部類型的飛機(jī)都做，我們只做公務(wù)機(jī)；另一個(gè)是做船。這次增資擴(kuò)股之后，會(huì)繼續(xù)支持和強(qiáng)化這種發(fā)展模式。

　　GE：好租賃公司的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

　　孔林山：所謂好租賃公司，標(biāo)準(zhǔn)就四個(gè)字：“特色、效益”。一是市場(chǎng)定位要準(zhǔn)確；二是要做出租賃的盈利模式來(lái)，做出自己的特色，同時(shí)收益要上去。

　　有為有不為

　　GE：有些租賃公司看中基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、高速公路、電廠等資產(chǎn)，為什么這些卻沒有被民生租賃列入到業(yè)務(wù)視線里？

　　孔林山：你這個(gè)問(wèn)題問(wèn)到點(diǎn)子上了。為什么說(shuō)那么多租賃公司，遲遲選不出自己的主攻方向？一方面是因?yàn)樽鲢y行業(yè)務(wù)容易，客戶也多，做啥都能賺錢，比較省事；另一方面是租賃物的選擇本身也困難，并不是什么都適合做租賃，要找出天然的租賃物來(lái)，才能真正支撐租賃公司的長(zhǎng)期發(fā)展。我們目前的選樣，在當(dāng)時(shí)也是在被動(dòng)的和無(wú)奈的情況下被逼出來(lái)的。
　　世界上公認(rèn)的天然租賃物有三樣：飛機(jī)、船舶和汽車。天然租賃物的特點(diǎn)是價(jià)值高，通用性強(qiáng)。你提到的高速公路和電廠，如果發(fā)生客戶違約，難道還能去挖路嗎？電廠的設(shè)備也多是專用的，拆除就是廢品，很難處置，所以我們就想到了飛機(jī)和船。但是，國(guó)外租賃公司的資金很便宜，經(jīng)驗(yàn)豐富，技術(shù)手段也比較先進(jìn)，如果做大飛機(jī)的話，我們沒法與其競(jìng)爭(zhēng)，被逼無(wú)奈，才發(fā)掘了這個(gè)當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)還是空白的細(xì)分子行業(yè)—公務(wù)機(jī)租賃。同時(shí)，公務(wù)機(jī)市場(chǎng)較少受航空市場(chǎng)波動(dòng)的影響，較穩(wěn)定。當(dāng)時(shí)中國(guó)私人公務(wù)飛機(jī)不過(guò)十來(lái)架，現(xiàn)在已有一百多架了，其中90%都來(lái)自民生租賃?？梢哉f(shuō)，我們開創(chuàng)了中國(guó)的公務(wù)機(jī)市場(chǎng)。
　　船舶也是天然的租賃物。我們也依照公務(wù)機(jī)的思路，不做大船而做特種船，避免正面競(jìng)爭(zhēng)，像挖泥船、疏浚船和海洋工程船等。中國(guó)的港口、河流淤積比較厲害，市場(chǎng)的需求是客觀存在的，是剛性的。再一個(gè)就是商業(yè)物業(yè)，這也是實(shí)際需要逼出來(lái)的。

　　GE：細(xì)分市場(chǎng)的收益情況如何？

　　孔林山：我們的原則是專做公務(wù)機(jī)。做公務(wù)機(jī)比做一般的大飛機(jī)收益高，大航空公司的議價(jià)能力很強(qiáng)，利率很難上浮。而做公務(wù)機(jī)，不光飛機(jī)本身租金高，還可通過(guò)采購(gòu)、運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)來(lái)賺錢，提高收益。

　　GE：對(duì)細(xì)分市場(chǎng)，難的是判斷市場(chǎng)規(guī)模，要足夠大才能支撐一個(gè)公司發(fā)展。

　　孔林山：我們預(yù)測(cè)未來(lái)十年，中國(guó)公務(wù)機(jī)的規(guī)模應(yīng)該有一千架，這是最保守的估計(jì)，實(shí)際上很有可能要突破。現(xiàn)在我們占有率達(dá)90%，在將來(lái)的一千架公務(wù)機(jī)當(dāng)中，我們爭(zhēng)取做到70%。
　　除了公務(wù)機(jī)租賃本身，在采購(gòu)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)、處置等環(huán)節(jié)，我們都能提供服務(wù)，打通整個(gè)服務(wù)鏈條。這樣一來(lái)，整個(gè)體系的安全性也有保障，飛機(jī)本身就是一種資產(chǎn)保證，還可以處理殘值，另外還有企業(yè)擔(dān)保，雙重保證下的安全性和收益性都非常好。

　　GE：要做細(xì)分領(lǐng)域，專業(yè)化問(wèn)題是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

　　孔林山：我曾說(shuō)過(guò)，租賃行業(yè)現(xiàn)在還不具備大發(fā)展的條件，最嚴(yán)重的阻礙之一就是不夠?qū)I(yè)化。全球優(yōu)秀的租賃公司，都是在某個(gè)專業(yè)領(lǐng)域里有所作為，要么只做船，要么只做飛機(jī)。只有專業(yè)化才可能對(duì)行業(yè)做長(zhǎng)期探索研究，決策判斷才更正確。
　　所以，我們現(xiàn)在也考慮，如何在現(xiàn)有體制和框架下走專業(yè)化道路。比如，辦個(gè)分公司專做飛機(jī)，辦個(gè)分公司專做船舶；或者控股和收購(gòu)一些普通的租賃公司，民生租賃作為資本和資金融入平臺(tái)，子公司做專業(yè)化產(chǎn)品線，專心致力于專業(yè)化的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　GE：你們提出的“3+X”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，未來(lái)發(fā)展思路是怎么樣的？

　　孔林山：現(xiàn)在我們的業(yè)務(wù)構(gòu)成是“3+X”，“3”板塊基本成型了，效果也不錯(cuò)。我現(xiàn)在提出“X”板塊要逐漸發(fā)掘可以深耕細(xì)作的子行業(yè)和新產(chǎn)品，逐漸納入到“3”板塊中來(lái)。將來(lái)在“X”板塊中，發(fā)現(xiàn)了通用性強(qiáng)、規(guī)模適度、又能占據(jù)壟斷地位的產(chǎn)品，也可以加入“3”的板塊。如果民生租賃能再發(fā)展幾個(gè)像公務(wù)機(jī)這樣的細(xì)分行業(yè)和板塊，培育到一定程度后，再交給專業(yè)子公司來(lái)經(jīng)營(yíng)管理，就有可能發(fā)展成為世界上最強(qiáng)大的租賃公司之一。

　　戰(zhàn)略性思考

　　GE：銀行系的租賃公司之所以能崛起，一方面具有金融業(yè)務(wù)方面的經(jīng)驗(yàn)，另一方面是因?yàn)閺?qiáng)大的資本實(shí)力。但現(xiàn)在看來(lái)，很多租賃公司在資金來(lái)源和渠道上，很大程度上還是依賴著母公司，特別是大銀行全資控股的租賃公司。民生租賃現(xiàn)在的資金來(lái)源和渠道，對(duì)大股東的依賴程度有多大？未來(lái)在資金來(lái)源和渠道上會(huì)有怎樣的戰(zhàn)略考慮？

　　孔林山：一個(gè)金融機(jī)構(gòu)必須要用好用活資金，尤其是租賃公司更是需要大量的中長(zhǎng)期資金?，F(xiàn)在各家租賃公司的融資渠道還比較單一，基本上以銀行借款為主。民生租賃資信情況非常好，去年評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予我們主體和債項(xiàng)AAA的信用評(píng)級(jí)，銀行授信額度也有近1000億元。由于整個(gè)行業(yè)總資產(chǎn)不過(guò)五千億，規(guī)模不大，像這樣再支撐三五年也不成問(wèn)題，但是，今后要做大做強(qiáng)就遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠了，必須要有配套的融資模式?，F(xiàn)在已經(jīng)允許租賃公司發(fā)行金融債，民生租賃正在積極申報(bào)，想把握好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，在資金最便宜的時(shí)候發(fā)行。

　　另外，就是已經(jīng)在廣泛探討的資產(chǎn)證券化途徑。租賃公司不同于銀行之一，是租賃公司始終控制的是“物”，而“物”有客觀標(biāo)準(zhǔn)和估值方法。比如，一架飛機(jī)值多少錢，使用了多少年，該如何估值，全世界都有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和工具?？陀^評(píng)估之后，再打成資產(chǎn)包去市場(chǎng)融資，方便快捷，市場(chǎng)也最容易接受。所以，資產(chǎn)證券化是租賃公司最好的融資途徑之一。
　　還有一個(gè)辦法，就是利用境外資金。現(xiàn)在境外的資金很便宜，如果從境外借款，在國(guó)內(nèi)運(yùn)用，收益方面也可以有良好的回報(bào)。尤其是國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期資金匱乏，而國(guó)外有固定的中長(zhǎng)期金融產(chǎn)品，利率也很低。如果這個(gè)渠道打開了，對(duì)我們的業(yè)務(wù)會(huì)有非常大的推動(dòng)作用。

　　GE：你是干投行出身的，是否把投資銀行的一些思路和想法帶到了民生租賃？

　　孔林山：每個(gè)人過(guò)去的經(jīng)歷都會(huì)對(duì)現(xiàn)在產(chǎn)生影響。我一開始就要求，做租賃要增加智力性收入，不要只盯著資金性收入。商業(yè)銀行是靠資金賺錢，投資銀行是靠頭腦賺錢。用投資銀行的思維，租賃的產(chǎn)品，給客戶提供一個(gè)比較好的解決方案，激活整個(gè)融資鏈條；或者通過(guò)結(jié)構(gòu)性的設(shè)計(jì)，讓客戶獲得更好的收益，客戶當(dāng)然也會(huì)愿意提供比較高的報(bào)酬。我們對(duì)業(yè)務(wù)部門的考核上就有這方面的要求。

　　GE：談到金融租賃公司對(duì)于銀行股東的依賴，除了資金支持以外，還能提供客戶資源的幫助，但這卻不利于培養(yǎng)租賃公司的核心能力。未來(lái)民生租賃怎樣減少對(duì)民生銀行的依賴？

　　孔林山：一開始我就提出，對(duì)于民生銀行我們是“依靠不依賴”。有的租賃公司定位是銀行的產(chǎn)品線，甚至下任務(wù)到分行或者公司業(yè)務(wù)部，要求推薦客戶和完成任務(wù)，然后雙向計(jì)價(jià)。我不贊同這種做法，我們要培養(yǎng)民生租賃自己的營(yíng)銷能力，用獨(dú)特的產(chǎn)品去營(yíng)銷客戶營(yíng)銷市場(chǎng)。例如，公務(wù)機(jī)市場(chǎng)，我們占有極大的優(yōu)勢(shì)地位，業(yè)務(wù)就不怕別人來(lái)?yè)?，再加上良好品牌的塑造，我認(rèn)為這才是最強(qiáng)大的銷售力量。

　　GE：租賃公司從金融機(jī)構(gòu)融資，大多都是短期的，而運(yùn)用又是長(zhǎng)期的，存在資金期限錯(cuò)配的問(wèn)題，當(dāng)然這也是盈利的方法，但如何規(guī)避其中的風(fēng)險(xiǎn)？

　　孔林山：這確實(shí)是租賃公司普遍面臨的問(wèn)題。目前，大家都融入短期資金來(lái)支撐長(zhǎng)期資產(chǎn)運(yùn)用。短融長(zhǎng)用最大的好處，是支撐租賃公司利潤(rùn)，短借利率低，長(zhǎng)用利率高，中間利差較大。但須清醒認(rèn)識(shí)到，這非長(zhǎng)久之計(jì)，流動(dòng)性問(wèn)題應(yīng)引起高度重視。
　　民生租賃三年前就開始增加中長(zhǎng)期資金的配置，哪怕減少點(diǎn)利潤(rùn)，也要把比例降下來(lái)。我們已經(jīng)制定了計(jì)劃，最終希望中長(zhǎng)期資金至少占整個(gè)融資額的70%，前年我們就壓低了短期資金的比例，中長(zhǎng)期資金占比達(dá)到了19%，去年將接近30%。

　　GE：國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化問(wèn)題已提上日程，意味著未來(lái)利率將有很多變數(shù)，金融租賃資產(chǎn)對(duì)利率波動(dòng)是否敏感？是否蘊(yùn)藏較大利率風(fēng)險(xiǎn)？你們對(duì)此有怎樣考慮？

　　孔林山：我們大部分業(yè)務(wù)是中長(zhǎng)期的，利率波動(dòng)周期會(huì)對(duì)我們的收益帶來(lái)影響，我們對(duì)抗利率波動(dòng)的策略就是盈利手段多元化。此外，在租賃物上游的采購(gòu)環(huán)節(jié)、下游的運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)和殘值處置等方面，也都是盈利點(diǎn)。不能只盯著租金，爭(zhēng)取獲得手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等與資金運(yùn)用無(wú)關(guān)的服務(wù)性中間業(yè)務(wù)收入，利用盈利點(diǎn)分散沖銷利率風(fēng)險(xiǎn)，才能保證較穩(wěn)定的長(zhǎng)期持續(xù)收益。
　　同時(shí)，還要適當(dāng)發(fā)展投資型收入。租賃公司可以進(jìn)行基于對(duì)租賃標(biāo)的物升值預(yù)期來(lái)開展業(yè)務(wù)，特別是租賃物殘值收益，實(shí)際上，這才是租賃公司最大的盈利點(diǎn)所在。成熟的租賃市場(chǎng)，一般不在乎眼前的盈虧，更大的著眼點(diǎn)都放在殘值上。比如船舶，現(xiàn)在全世界的市場(chǎng)都很低迷，賣不上價(jià)，也租不出去；如果我們判斷三年后市場(chǎng)會(huì)回暖，現(xiàn)在就以最便宜的價(jià)格買入，到市場(chǎng)回暖時(shí)再出手，收益遠(yuǎn)勝于租金。

　　GE：經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃對(duì)資本的占用不同，對(duì)此，民生租賃在結(jié)構(gòu)上有什么樣的考慮？

　　孔林山：經(jīng)營(yíng)性租賃對(duì)資本的消耗較大，融資性租賃則主要看資本充足率，因此，租賃公司需要強(qiáng)大資本作為后盾，租賃公司真正盈利就在經(jīng)營(yíng)性租賃。前年，我們提出調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要內(nèi)容，就是逐步增加經(jīng)營(yíng)性租賃占比，爭(zhēng)取用三到五年時(shí)間，把經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)提高到整個(gè)業(yè)務(wù)30%以上。實(shí)際上，將來(lái)在船和飛機(jī)等方面，都可以考慮多做一些經(jīng)營(yíng)性租賃。